恒隆地产2024年业绩分析及未来展望：中金研报解读

中金公司发布研报，维持恒隆地产（00101）“跑赢行业”评级，目标价7.43港元。尽管2024年恒隆地产业绩略低于市场预期，收入同比增长9%至112.4亿港元，但股东应占基本纯利同比下降25%至31亿港元，派息符合市场预期。

研报指出，恒隆地产积极调整以应对市场变化。2024年第四季度，中国内地商场经营压力边际缓解，销售额同比降幅收窄至-10%（人民币口径）。全年内地商场销售额同比下降14%，但次高端商场销售额逆势增长2%。整体租赁收入同比下降6%，其中香港物业租金下降9%，内地商场租金下降3%（人民币口径）。

中金预计恒隆地产净负债率有望企稳，利息支出或将逐渐达峰。公司指引2025年资本支出达峰，此后净负债率或将下降。2025年，杭州项目将分期开业，无锡、上海项目也将陆续开业，为公司带来边际收入增量。

然而，研报也指出一些风险因素，例如境内重奢消费表现弱于预期、公司资本开支及债务偿还压力超预期、以及新项目开业表现不及预期等。中金下调了2025年核心净利润预测至30.69亿港元，并引入2026年预测31.76亿港元。总而言之，中金对恒隆地产未来发展持谨慎乐观态度，认为其在积极应对挑战的同时，也具备一定的增长潜力。