期货市场中，除了我们常见的以现货商品或金融资产为标的的期货合约外，还存在一种更为复杂的衍生品——期货的期货。它并非对现货的直接投资，而是对期货合约本身进行的再交易。
想象一下，投资者A持有原油期货合约，预期价格上涨。但为了规避价格下跌的风险，他可以交易原油期货的期货合约来对冲风险。这就好比期货是对现货的衍生，而期货的期货则是对期货的二次衍生。
然而，这种复杂性也带来了更高的风险。首先，风险叠加：期货的期货不仅承担了基础期货合约的价格波动风险，还增加了信用风险、流动性风险等衍生品交易中的特有风险。其次，定价难度增加：期货的期货的价格取决于基础期货合约价格、到期时间、利率、波动率等诸多因素，定价模型远比普通期货合约复杂。最后，交易策略多样化：投资者需要根据自身风险偏好和市场预期选择套期保值、套利或投机等多种交易策略。
简单来说，期货以现货为基础资产，风险主要来自现货价格波动；而期货的期货以期货合约为基础资产，风险则涵盖期货价格波动和各种衍生品交易风险。其定价因素也从现货价格、供求关系等扩展到期货价格、到期时间、利率、波动率等。交易目的上，两者都包括套期保值、套利和投机，但期货的期货更侧重于风险管理和更复杂的交易策略。
因此，投资者参与期货的期货交易需具备深厚的专业知识、丰富的交易经验和较强的风险承受能力。在交易前务必充分了解市场规则和风险特征，谨慎决策，切勿盲目跟风。
