瑞银近期发布研报，对微软的投资评级进行了上调，目标价从500美元升至525美元，维持“买入”评级。这一举动主要基于对微软在人工智能领域持续发力的积极展望，以及投资者关注点转向AI应用的具体进展。
研报指出，自从微软10月底的业绩电话会议后，投资者对AI的关注已从宏观概念转向具体落地，例如：即将上线的GPU算力规模、Azure云平台的扩张速度、与OpenAI的合作关系及协议细节，以及Microsoft 365 Copilot的应用普及率和定价策略等。这些细节直接关系到微软AI战略的成功实施和盈利能力。
然而，瑞银也指出了制约微软短期增长的因素。由于新GPU产能要到明年3月至6月才能陆续投入使用，这限制了Azure云服务的扩张速度。因此，瑞银将微软2024财年第三季度（截至2024年3月）Azure营收增长预测，从之前的35.6%下调至34%。
尽管如此，瑞银仍然看好微软的长期发展前景。他们预计，通过成本控制，微软的利润率有望提升。基于此，瑞银将微软2026财年的每股盈利预测从14.39美元上调至15.1美元。
值得注意的是，其他投行也表达了对微软的积极态度。例如，瑞穗证券也上调了微软的目标价至510美元。
总而言之，虽然GPU产能的限制对微软Azure的短期增长构成挑战，但投资者普遍看好微软在AI领域的长期战略布局，以及其在成本控制和盈利能力方面的表现。这表明，市场对微软的整体看法正在改善，未来增长潜力依然巨大。 进一步的研究可以关注微软在AI领域的竞争格局、技术创新以及潜在的风险因素，以更全面地评估其投资价值。
