4月8日，当那些被“关税延期”的虚假消息玩弄于股掌之间的股民们，在美股的过山车上尖叫时，真正的风暴，却已在看似平静的美国债市中酝酿。上周还被捧上神坛，尊为“避险之王”的美债，在短短24小时内，就以一种令人瞠目结舌的速度崩盘。十年期美债收益率，几乎一夜之间回到了特朗普政府挥舞关税大棒之前的水平！
别跟我说什么“市场总是起起落落”，这次的暴跌，绝非简单的技术性调整。所有中长期美债收益率，盘中一度飙升超过20个基点，其中30年期债券更是疯狂，收益率暴涨近23个基点，创下自2020年3月新冠疫情初期以来的最大单日涨幅。这根本不是什么“避险”，简直就是一场血腥屠杀！
更让人感到匪夷所思的是，美债的走势几乎与美股完全背离。当股市还在为“关税延期”的肥皂泡欢呼雀跃时，债市交易员似乎早就嗅到了危险的气息，从一开始就铁了心要抛售债券。这种不顾一切的姿态，让我不禁怀疑，他们到底看到了什么？或者说，他们知道了什么我们不知道的内幕？
如果我们把时间轴拉长一点，会发现美债价格的触顶，早在上周五中国宣布对美进行关税反制措施时，就已经露出了端倪。当时，美国市场就遭遇了“股债双杀”，只是美债的跌幅相对美股而言还算克制。但到了周一，市场暴跌的“主角”，彻底变成了曾经的“避险资产”美债。
这简直就是华尔街的“至暗时刻”！ 在美元和黄金都表现低迷的情况下，美债也开始动摇。这无异于宣告，曾经被视为绝对安全的“避风港”，如今也开始漏水了。 别忘了，包括鲍威尔和贝森特在内的白宫高官，一直都渴望美债收益率下跌，以便实现他们的“化债”大计。然而，现实却狠狠地打了他们一巴掌。
所以，问题来了：美债昨天到底为什么波动？ 债市异动背后，又隐藏着哪些不为人知的秘密？ 这绝不仅仅是市场投机那么简单，背后一定有更深层次的原因。
华尔街那群西装革履的精英们，这次是真的慌了。 面对美债的恐慌性抛售，他们给出的解释五花八门，但没有一个能让人信服。 什么“基差交易遭遇大规模平仓”、“对冲基金为了弥补其他资产的亏损而被迫抛售美债”，听起来都像是为自己的无能找借口。
道明证券那位叫Gennadiy Goldberg的策略师，更是语出惊人，说什么“这反映出一种‘无所不包、无处不在’式的交易”。 拜托，说人话好吗？ 还“跨领域基金试图去杠杆化，导致抛售一切”，简直就是隔靴搔痒，避重就轻。
说白了，就是那些利用国债价格与相关期货合约之间微小差异进行套利的对冲基金（也就是所谓的“基差交易”者），玩脱了！ 这些家伙在固定收益市场兴风作浪，如今却因为过度投机而自食恶果。 他们疯狂解除头寸，引发了美债抛售，然后又把责任推给“市场流动性不足”，真是可笑至极！
更有甚者，有对冲基金经理抱怨说，更广泛的对冲基金抛售，正在“摧毁”国债、高评级公司债券和抵押贷款支持证券的流动性。 这话说得好像他们是受害者一样！ 明明是他们自己贪得无厌，如今却反过来指责市场。 这种倒打一耙的伎俩，真是让人恶心。
Marlborough Investment Management的James Athey也跟着凑热闹，说什么“美债收益率飙升可能与基差交易有关”。 上周没见他出来预警，现在出了事，倒是跑出来当事后诸葛亮了。
Columbia Threadneedle Investments的高级利率分析师Ed Al-Hussainy更是把锅甩给了投资者，说什么“投资者正在转向现金及类现金资产以应对这种市场波动”。 这简直就是睁着眼睛说瞎话！ 明明是美债自身出了问题，他却说是投资者“抛售能抛售的资产并采取守势”。
总之，在华尔街的精英们看来，美债暴跌的原因千奇百怪，但唯独没有他们自己的责任。 这种推卸责任的嘴脸，真是让人作呕！
当然，除了这些短线仓位变动和流动性问题之外，更让人担忧的，是特朗普政府挥舞关税大棒，对全球贸易发起攻击。 这是否会进一步动摇美债的传统避险地位？ 这才是真正值得警惕的地方。
现在，一些交易商开始密切关注那些大型海外美债持有者，看看他们是否会减持美债。 如果他们真的这么做了，那对美债市场来说，无疑是雪上加霜。 更糟糕的是，美国财政部本周还将标售总计1190亿美元的附息国债。 在这种情况下，美债的需求，恐怕会面临严峻的考验。
宏观策略师Simon White一针见血地指出，美国国债正在失去其避风港地位。 随着美元储备货币地位的下降，资本正以越来越快的速度逃离美国。 更可怕的是，经济衰退很可能将财政赤字推高至GDP的10%以上，这会让美债面临无人问津的风险。
White的观点，无疑给美债的未来蒙上了一层阴影。 他认为，美债最终也无法逃脱资本流动的关键性转变。 俄乌冲突爆发后，俄罗斯资产被扣押，这让外国投资者对持有美国国债更加谨慎。 而美国政府对其他国家动辄挥舞制裁大棒，更是让人们开始怀疑，美元是否还是一种不受政治干预的工具。
换句话说，美国正在自毁长城。 通过将美元武器化，美国正在摧毁其金融霸权的根基。 这不仅仅是经济问题，更是地缘政治问题。 当一个国家不再被信任，它的货币和债券，又怎么可能继续充当全球避风港？
White认为，当一项资产被用作政治手段时，它就不再是无风险的；当它面临更大的供应过剩时，随着经济衰退前景加剧，它也不再是无风险的。 更重要的是，当发行该资产的国家本身成为风险的来源时，该资产就不再是无风险的。
这话说得太对了！ 美国已经成为了全球经济和政治风险的最大来源。 无论是贸易战、地缘政治冲突，还是国内政治分裂，都让美国充满了不确定性。 在这种情况下，美债又怎么可能继续充当避险资产？
美债的暴跌，不仅仅是市场投机的结果，更是全球对美国信心的丧失。 这是一场正在发生的权力转移，标志着旧秩序的崩塌和新秩序的崛起。 美债的黄昏，或许预示着一个时代的终结。 而我们，正在见证历史。
